(Ý kiến của Bloomberg) - Veolia Environnement SA đã cải thiện một cách khôn ngoan lời đề nghị giá thấp đầu tiên của mình cho 29.9% công ty nước và chất thải đối thủ Suez SA với một giá thầu ngọt ngào mà Engie SA - công ty tiện ích được nhà nước hậu thuẫn sở hữu cổ phần - sẽ thấy rất khó từ chối. Câu hỏi lớn hơn là liệu điều đó có đủ để loại bỏ nền chính trị Pháp hay không. Lời đề nghị mới ở mức 18 euro cho mỗi cổ phiếu thể hiện mức tăng 16% và định giá cổ phần Suez ở mức 3.4 tỷ euro (4 tỷ USD). Mục đích của ông chủ Veolia Antoine Frerot không chỉ là nhét vàng vào miệng các cổ đông của Engie mà còn để loại bỏ càng nhiều rủi ro chính trị càng tốt. Công ty đã cam kết duy trì việc làm đầy đủ cho công nhân Suez ở Pháp nếu công ty này nuốt chửng toàn bộ công ty. Thêm vào đó, họ cam kết bất kỳ việc tiếp quản nào cũng sẽ diễn ra trên cơ sở thân thiện sau sáu tháng đàm phán để đạt được thỏa thuận. Không thể phủ nhận mức giá mới hấp dẫn. Theo dữ liệu do Bloomberg tổng hợp, con số này gấp 90 lần thu nhập được điều chỉnh dự kiến của Suez trong năm nay và 28 lần vào năm tới. Theo Barclays, lời đề nghị trị giá 15.50 euro trước đó đề xuất tiết kiệm chi phí không đáng kể chỉ 500 triệu euro, một khoản tiền ước tính trị giá khoảng 1.5% chi phí hoạt động kết hợp. Một cuộc đấu giá ở tuổi thanh thiếu niên, như đồng nghiệp Chris Hughes của tôi đã viết, luôn có vẻ thực tế hơn. Mặc dù mức giá công bằng hơn sẽ làm hài lòng hội đồng quản trị của Engie và các cổ đông của Suez, nơi cổ phiếu của công ty này đã tăng tới 8% sau tin tức, nhưng đó là giọng điệu thân thiện hơn. sẽ làm hài lòng Tổng thống Emmanuel Macron và bộ trưởng tài chính của ông, Bruno Le Maire. Căng thẳng đang tăng cao giữa hội đồng quản trị của Veolia và Suez, vốn đã phải sử dụng các biện pháp ngày càng tuyệt vọng như động thái “thuốc độc” để ngăn chặn việc bán tài sản mà họ cho rằng sẽ gây ảnh hưởng xấu đến việc làm và lợi nhuận. Không chính phủ Pháp nào muốn bị gộp chung với việc cắt giảm việc làm , các công đoàn giận dữ và một cuộc chiến giữa các công ty gay gắt đến mức có thể gây tổn hại cho hoạt động kinh doanh về lâu dài. Frerot có vẻ bị kẹt giữa yêu cầu của Suez về việc tiếp quản toàn bộ và nỗ lực của Le Maire nhằm câu thêm thời gian để tìm ra giải pháp. Động thái mới của anh ấy thể hiện một sự thỏa hiệp: Một mức giá cao hơn để nhanh chóng thực hiện giao dịch đầu tiên này, sau đó là một khoảng thời gian chậm lại để đàm phán với Suez. Thật khó hiểu tại sao Engie lại nói không với việc nhận thêm tiền mặt cho một tài sản mà nó không có lãi trong việc giữ. Nhà nước Pháp, là bang số XNUMX của Engie. Là một cổ đông số 1, cũng sẽ nhận được nhiều lợi ích hơn từ đồng tiền đóng thuế của người dân. Và cho đến nay, Suez, với tất cả những lời hùng biện mạnh mẽ và chiến thuật "vương miện ngọc" của mình, vẫn chưa đưa ra được một nhà thầu thay thế hoặc đề xuất giá trị thuyết phục. Suez vẫn đang cố gắng thuyết phục Engie và chính phủ Pháp từ chối cách tiếp cận của Frerot. Nhưng hàng thủ của họ cho đến nay vẫn còn yếu. Quan điểm cơ bản mờ nhạt về nỗ lực mua cổ phần của Veolia, cùng với rủi ro chính trị và rào cản chống độc quyền cao đối với bất kỳ thỏa thuận tiếp quản toàn bộ nào, giải thích tại sao cổ phiếu của Suez vẫn giao dịch dưới mức giá chào bán mới 18 euro. Áp lực từ các cổ đông đang bực tức của Suez có thể sẽ tăng lên, khi các quỹ hoạt động đang thúc giục hội đồng quản trị của công ty hợp tác với Veolia. Với việc Frerot đã cho thấy rằng anh ta có thể thực hiện chiến thuật leo xuống và giảm bớt phần nào sự thù địch, sẽ có cơ hội cho đối thủ của anh ta thực hiện điều đó. giống nhau. Chuyên mục này không nhất thiết phản ánh quan điểm của ban biên tập hoặc Bloomberg LP và chủ sở hữu của nó. Lionel Laurent là người phụ trách chuyên mục Ý kiến của Bloomberg đưa tin về Liên minh Châu Âu và Pháp.
,