(Bloomberg) - Danh sách rủi ro ngày càng tăng của Tây Ban Nha đang bắt đầu khiến các nhà đầu tư lo lắng. Nợ quốc gia đang tụt lại phía sau mức tăng trong khu vực đã thúc đẩy lãi suất trái phiếu của Ý - từ lâu được coi là quốc gia kém cỏi nhất châu Âu và nằm trong số những quốc gia có lợi suất cao nhất - gần đạt mức kỷ lục thấp. Điều đó đã thu hẹp khoảng cách giữa lợi suất của Tây Ban Nha và Ý xuống mức nhỏ nhất trong hơn hai năm. Citigroup Inc. trong tháng này đã khuyến nghị bán trái phiếu Tây Ban Nha so với các trái phiếu Bồ Đào Nha khác, với lý do lo ngại về tài chính ngày càng tăng, căng thẳng ly khai mới ở khu vực Catalonia và khả năng bị hạ cấp tín dụng sau khi S&P Global Ratings hạ triển vọng của quốc gia xuống mức tiêu cực. Trong khi đó, thước đo chứng khoán chuẩn của quốc gia này cho đến nay là chỉ số có thành tích tệ nhất trong số các chỉ số chính của lục địa trong năm nay. Tâm điểm của tình trạng bất ổn là sự bùng phát trở lại dữ dội nhất của đại dịch do vi-rút corona gây ra ở châu Âu, làm dấy lên lo ngại rằng sự suy thoái kinh tế của quốc gia này sẽ sâu sắc hơn phần còn lại của khu vực. Nền kinh tế xơ cứng của Tây Ban Nha và điều mà giám đốc ngân hàng trung ương Pablo Hernandez de Cos gọi là thị trường lao động “rối loạn chức năng”, chỉ làm tăng thêm những lo ngại đó. Ngân hàng Trung ương Châu Âu đang cung cấp hỗ trợ thông qua chương trình mua trái phiếu của mình, làm dịu đi cú sốc từ triển vọng đen tối. Tuy nhiên, tốc độ mua hàng của họ trong những tháng gần đây đã chậm lại, khiến thị trường nợ dễ bị bán tháo, theo Jan von Gerich, chiến lược gia trưởng tại Nordea Bank Abp. “Họ chắc chắn có nhiều thách thức hơn vào lúc này, ” von Gerich nói. “Rủi ro lớn nhất trong ngắn hạn là tâm lý e ngại rủi ro có thể gây áp lực tăng chênh lệch giá và ECB chậm phản ứng với các giao dịch mua của mình.” Cổ phiếu giá rẻ Kết quả cuối cùng của tất cả sự hỗn loạn này là chứng khoán Tây Ban Nha đang bắt đầu trông rẻ tiền .Chỉ số IBEX 35 đã giảm gần 30% vào năm 2020 và ước tính thu nhập trên mỗi cổ phiếu giảm một nửa trong năm nay. Con số này cao gấp đôi mức giảm dự báo đối với Chỉ số Stoxx Europe 600, theo ước tính đồng thuận của Bloomberg. Đặc biệt, các ngân hàng đã là lực cản đối với thị trường do áp lực ký quỹ từ lãi suất thấp và lệnh cấm trả cổ tức của ECB. “Ý và Tây Ban Nha nằm trong số những thị trường rẻ nhất trên toàn cầu,” JPMorgan Chase & Co. chiến lược gia Mislav Matejka cho biết trong một ghi chú ngày 10/10. 5. Ông nói thêm, mặc dù hiệu suất của chúng phụ thuộc vào mức chênh lệch ngoại vi và giá cả của các ngân hàng. Những cơn gió ngược cũng đã làm gia tăng căng thẳng chính trị trong nước, với sự bế tắc ở Catalonia có khả năng cản trở các cuộc đàm phán về ngân sách năm 2021. Các quan chức ở Đức đang xem xét tình hình chung ở Tây Ban Nha với mối lo ngại ngày càng tăng. Các ngân hàng bao gồm Mizuho International Plc và Danske Bank A/S đã dự kiến Tây Ban Nha sẽ bán trái phiếu thông qua hợp vốn vào tháng trước. Những dự đoán đó hiện đã bị đẩy lùi. Lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm của Tây Ban Nha gần chạm mức thấp kỷ lục khoảng 0.22% nhờ các biện pháp kích thích chưa từng có từ ECB. Mặc dù lãi suất đi vay có thể sẽ không tăng nhiều nhờ sự hỗ trợ đó, nhưng vẫn có cơ hội cho các nhà đầu tư nắm giữ lợi suất tăng so với các nước ngoại vi như Ý và Bồ Đào Nha. Các nhà đầu tư cao cấp có nhu cầu nắm giữ trái phiếu Ý thay vì trái phiếu Tây Ban Nha là 54 điểm cơ bản , gần mức thấp nhất kể từ tháng 2018 năm XNUMX và chỉ bằng khoảng XNUMX/XNUMX so với mức cao nhất năm ngoái. Biên độ thu hẹp xảy ra khi căng thẳng chính trị ở Ý dịu bớt sau khi chính phủ của Thủ tướng Giuseppe Conte ngăn chặn thách thức từ đối thủ đối lập Matteo Salvini trong khu vực cuộc bầu cử tháng trước. Theo Citi, quốc gia này cũng được coi là nước hưởng lợi lớn nhất từ quỹ phục hồi của Liên minh Châu Âu và sẽ lấy lại mức GDP năm 2019 vào năm 2023. Ngược lại, Tây Ban Nha dự kiến sẽ chỉ bù đắp được sản lượng bị mất vào năm 2024, mới nhất trong số 10 nước lớn nhất. chiến lược gia Aman Bansal của Citi đã viết.
,